芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四连续第六日下跌,至三个月低位,受棕榈油和豆油跌势拖累,此外中国对美国大豆实施更严格的进口规定,也打压美豆。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示,12月14日止当周,美国2017/18市场年度大豆出口销售净增174.29万吨,符合市场预估的130-180万吨。

美国农业部本周稍早宣布,从明年1月1日起中国将只允许杂质含量不超过1%的美国大豆进口,之前为1-2%。阿根廷迎来降雨也缓解了市场对该国大豆产量的担心,进而打压美豆价格。巴西大豆产区的天气条件也相当不错。之前看涨大豆价格的对冲基金态度也发生转变,一些分析师表示,对冲基金正在削减净多头持仓,也加剧卖压。

豆粕:本月全球菜籽、小麦的供应量大幅调高,供需状态环比宽松。全球小麦库存创历史新高。油料市场的整体压力环比增加。目前全球大豆供需宽松,库存绝对位置高,库存消费比高,但是美豆种植利润不佳,因此目前维持区间震荡思路。预计大豆物流环节顺畅下,12-1月国内豆粕供需预估状态不紧张。预判17年12月-18年1月对美豆3月合约的较大的震荡区间范围设定为920-1090美分/蒲式耳,较窄的震荡区间设定为940-1050美分/蒲式耳。价格能否突破较窄的震荡区间主要需要天气和资金的指引。预判17年12月-18年1月国内豆粕1805合约波动区间较大的波动区间2600-3050元/吨,较窄的波动区间2700-2950元/吨。澳大利亚气象局预计2018年1季度为拉尼娜模型,因此重点关注南美天气以及巴西阿根廷产量预期和现实的差异对设定的上述较窄的区间上下沿的的测试。

操作思路:近期调整之后逢低买入,等待后期生长期的天气升水,具体价格能推多高由天气和市场情绪决定。或者等待生长期相对明朗之后沽空的思路。目前豆粕1805依旧是一个下跌的趋势,建议在2750点位抄底做多。

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豆油:豆油库存仍处历史高位,目前国内豆油库存压力较大,豆油基差弱。节前备货还未完全启动,关注后期春节备货情况。关注豆油库存及需求情况。虽然节日需求提振后期能消耗一些库存,但豆油近期库存庞大,市场预计2月份之前,豆油仍然有高库存的压力。

维持震荡思路对待,在豆油库存压力没有缓解的时候,逢低买目前看还不到启动迹象,等待压力消化。菜油的供需结构较好,可以在菜油上多头配置,豆油阶段性作为对冲手段。对于豆油1805合约激进的朋友可以轻仓(3成)做多。也可以做多1805合约,卖出1809远期合约达到一种套利。

棕榈油:马来西亚毛棕榈油期货周四下跌,因在需求低迷低迷之际,强劲的产量助燃了对库存上升的担忧,此外其他油脂价格也低迷。马来西亚11月毛棕油产量194万月比降3.3%,出口135万月比降11.9%,库存256万月比增16%,此前市场预期11月库存244万增11.4%,产量降3%至195万,出口降6%至145万。产量和预期大致持平,但出口低于预期,导致库存超预期,报告偏空。12月usda预计全球棕榈油17/18年库存消费比接近14/15年度的高点,库存创下10年以来的新高,印尼马来产量和库存创08年以来的新高。目前对棕油市场的预估数据看是较空的,市场预计12月马来西亚棕榈油库存继续增加。国内全国港口食用棕榈油库存继续增加,市场预计后期库存仍有压力,需求弱,基差弱。

目前维持震荡思路,棕榈油表现预计在油脂间是弱势的品种。从目前预估的供需数据看,棕榈品种间的弱势很可能是趋势性的,后期动态关注供需数据。对于棕榈1805合约可以适当的逢低介入,最佳点位在5050点位,进行抄底做多。

 
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