上周铁矿石期货1805合约单周上涨2.43%,期价逼近前期高点,强势特征尽显无疑。整个11月主力合约大涨14%,铁矿石的上涨更多依赖于下游钢企的阶段性补库存增加以及终端采购好于预期。

基本面综述:

1.11月矿价整体上涨约10美元,根据国产矿开工滞后矿价的规律性,预计12月国产矿开工将在当前60%上下的水平略有提升,全年国产原矿产出在13.1亿吨,较2016年增产3%。

2.10月我国粗钢产出7236.2万吨,累计增速5.4%,较1-9月增速下滑0.4个百分点。从日均产钢情况来看,录得自9月份以来单月产钢量的连续下滑,233万吨日均产钢水平整体较我们前期报告预期高出 3.4万吨/天,但较9月份水平下滑6万吨/天。

3.行业终端需求方面,从公布的10月下游终端行业数据来看,喜忧参半。地产行业从投资增速到销售开工等,均显示为增速下滑。1-10月地产投资实现93531亿元的完成金额,但同样未改变增速下滑的态势,较1-9月增速水平进一步下滑0.3个百点至7.8%。

技术面研判:

主力1805合约经过连续反弹之后,乖离率过大,周一冲高4%之后已经有获利回吐迹象。另外,期价已经逐步逼近前期570元/吨附近高点,且这一区域累计了大量多头套牢盘,因此阻力重重。如果多头还有余力突破570元/吨的话,也需要在当前位置震荡盘整,通过时间换取空间。

操作策略:

当前矿石近月1801合约以及主力1805合约均较现货存在不同程度贴水,结合交割月前基差修复的逻辑,12月前期矿价以震荡走势为主,后期随着基差修复后将大概率打开新的下行空间,建议阶段性把握铁矿石1805合约做空的机会。

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